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氧化铝价格居高中国宏桥、中国铝业双雄比美下游盈利遭挤压

氧化铝价格居高中国宏桥、中国铝业双雄比美下游盈利遭挤压

来源:大鱼号登录入口    发布时间:2024-11-29 03:27:51

三季报密集期,铝行业巨头中国铝业和中国宏桥也公布了业绩数据。中国铝业2024年前三季度营收1737.78亿元,归属于

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  三季报密集期,铝行业巨头中国铝业和中国宏桥也公布了业绩数据。中国铝业2024年前三季度营收1737.78亿元,归属于上市公司股东的净利润约90.17亿元,同比增加68.46%;中国宏桥子公司山东宏桥2024年前三季度营收1100.68亿元,净利润157.54亿元,同比增加高达141.43%。

  龙头铝企业绩上涨背后,是有关产品价格的支撑。今年以来,素来“稳重”的氧化铝,价格高位震荡,2024年三季度现货氧化铝价格持续上涨近36%。同时,需要我们来关注的是,目前氧化铝的风头盖过此前更为强势的电解铝,氧化铝下游的电解铝多家企业,业绩呈亏损状态。

  而进入10月份,氧化铝再刷新历史,保持高位。虽然期货方面已经有所降温,但是现货方面仍然在涨价。这引发了业内对于下游企业纯收入空间的进一步担忧。

  近日,上市铝企密集发布三季报。南山铝业、常铝股份等铝企均实现盈利收入和利润的双增长。10月30日,中国铝业发布业绩公告称,2024年前三季度营收1737.78亿元,同比减少7.76%,归属于上市公司股东的净利润约90.17亿元,同比增加68.46%。

  与中国铝业同日公布三季度业绩的还有另外一家铝业巨头。中国宏桥公布了其主要子公司山东宏桥业绩,2024年前三季度山东宏桥营收1100.68亿元,同比增加12.47%,净利润157.54亿元,同比增加141.43%。

  营收上,前三季度两家铝企营收均位列“千亿”行列,也均实现利润的高增长,不过,中国铝业的营收减少,利润却在大幅度增长,这让人不得不关注到中国铝业的成本优势。

  中国铝业拥有贵州、河南等地的大量铝矿资产。据民生证券监测,目前中国铝业的铝土矿自给率约60%,氧化铝自给率更是达到100%。也就是说,无论铝土矿上扬,还是氧化铝价格飙升,中国铝业都能将相关成本内化为收益。

  不过,值得留意的是,单季度来看,中国铝业的业绩并没有维持今年第二季度的高增长。2024年Q2,中国铝业实现盈利收入617.62亿元,归母净利润47.86亿元,同比增长198.45%。2024年Q3,中国铝业的归母净利为20.00亿元,同比增长3.34%,环比减少58.21%。

  即便拥有资源优势,中国铝业也还是面临成本问题。单三季度来看,中国铝业的毛利率为11.67%,同比下滑4.11%,环比下滑7.11%。民生证券分析指出,2024年Q3中国铝业经营成本大幅度的增加拖累Q3业绩。

  或是意识到降本增效的重要性,近期中国铝业计划对旗下公司进行调整。日前,中国铝业公告称,拟通过协议方式受让全资子公司中铝新材料持有的中铝山东、中州铝业100%股权,交易对价约为人民币96.21亿元,优化公司精细氧化铝产业改革,明晰各企业未来的发展定位,提升企业管理效能,推进公司对精细氧化铝的专业化管控。

  为了进一步了解情况,11月1日《华夏时报》记者向中国铝业发送了采访提纲,但是截止至发稿并未收到相关回复。对于中国铝业等企业的未来发展,掌如研究院院长何永基向《华夏时报》记者表示,铝企将会通过提高生产效率、优化生产流程、降低原材料成本等措施,应对成本控制的压力,从而保持盈利水平的稳定增长。

  另外,值得一提的是,中国铝业和旗下上市公司与铝股份之间任旧存在同业竞争问题。中国铝业曾经表示在2019年内开始筹划中国铝业与云铝股份同业竞争业务整合工作,并承诺在五年内解决同业竞争问题。不过,2023年12月,中国铝业表示,延期到2028年12月31日之前,解决与云铝股份的同业竞争问题。

  素来较为“稳重”的氧化铝,在今年走出了强势行情。公开资料显示,2024年上半年,国内氧化铝现货价格最高为3917元/吨,最低为3156元/吨,均价3504元/吨,同比上涨21.0%。同时,据浙商证券监测数据,2024年Q3氧化铝均价为3929元/吨,同比上涨1035元/吨,同比增36%。

  氧化铝价格的上涨,多被归结为供应的相对紧缺。据华西有色监测数据,2024年Q3,铝土矿产量为225.8万吨,同比减少21%,环比减少17%;氧化铝产量为146.3万吨,同比减少4%,环比减少2%。据我的钢铁网监测数据,截至10月31日,全国氧化铝总库存为384.6万吨,较上期下降1.7万吨。

  铝土矿是氧化铝的生产原料,但中国铝土矿进口依赖度逐年提升,当前占比已超过70%。据海关总署数据,2024年1至6月,中国共进口铝土矿7735.07万吨,同比增长7.35%。其中,来源于几内亚的进口铝土矿总量为5630.63万吨,同比增加6.91%,占进口总量的72.79%。10月11日,阿联酋环球铝业公司(EGA)称,其子公司几内亚氧化铝公司(GAC)的铝土矿出口已被海关暂停,引发市场紧张情绪。

  此前较为强势的电解铝价格却有点跟不上氧化铝的节奏。据浙商证券监测数据,2024年Q3A00铝价均价为19560元/吨,同比仅增4%。

  而氧化铝又处于电解铝的上游,氧化铝与电解铝价格的错位,也带来盈利的错位。据浙商证券监测数据,2024年Q3氧化铝平均利润为3927元/吨,同比增长36%。2024年Q3电解铝平均利润为1787元/吨,同比减少38%。

  处于更加末端的铝材相关企业,第三季度业绩承压。其中,丽岛新材、鑫铂股份、宏创控股、深圳新星、利源股份等氧化铝下游的铝材相关企业,在第三季度净利润均出现不同程度的亏损,亏损金额分别为1335.6万元、1602.37万元、3268.06万元、4083.24万元、4161.41万元。

  对于上述铝材企业亏损的原因,据Wind分析,铝材相关企业亏损的原因包括铝价波动、成本上升、市场需求变化等因素。例如,铝价的下跌和氧化铝价格的上涨对企业的盈利能力产生了负面影响。

  今年10月份,氧化铝价格不断刷新历史。上期所多次出手,提保及提手续费,为氧化铝期货交易降温。据长江有色网ccmn数据,10月31日,氧化铝期货截止当日收盘,氧化铝主力月2501合约报4863元,跌45元,跌幅0.92%;39个合约累计成交467281手,跌幅39.46%。

  不过,现货方面,多地氧化铝价格还在进行上调。据长江有色网ccmn数据,10月31日,华东地区氧化铝每吨报5110至5150元之间,与前一交易日报价上涨20元;西南地区氧化铝每吨报4970至5010元之间,与前一交易日报价上涨30元;西北地区氧化铝每吨报5450至5490元之间,与前一交易日报价上涨30元。

  《华夏时报》记者发现有业内人士在互动平台上忧虑道:“作为上下游,氧化铝和电解铝的比价已经严重失调。对于一体化公司来说,与其自己用氧化铝生产电解铝,还不如把它卖给外部企业,比自己生产反而能赚取更多的利润。电解铝出口受制于国外关税,内需的地产也无显著的增量,难以提价。”

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